今年美股開(kāi)局和2025年有些相似，開(kāi)年各種憂慮與事件性沖擊影響下，美股一度回撤，納斯達(dá)克指數(shù)年內(nèi)跌幅一度超10%。
但是隨后，在強(qiáng)勁的企業(yè)盈利與經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)驅(qū)動(dòng)下，美股逐步企穩(wěn)，標(biāo)普500指數(shù)年內(nèi)漲幅回正，慢牛似乎又重新上路。
關(guān)注美股的投資者現(xiàn)在可能又到了一個(gè)較為糾結(jié)的時(shí)點(diǎn)，一方面，美股持續(xù)多年大漲讓人恐高，另一方面，強(qiáng)韌的基本面、較高的企業(yè)質(zhì)量與有利的敘事環(huán)境又讓人難以忽視美股的配置價(jià)值。
那么，當(dāng)?shù)鼐壥录目只懦睍和耍拦稍俅握宫F(xiàn)出較好的韌性與較強(qiáng)的趨勢(shì)之時(shí)，現(xiàn)在應(yīng)如何看待美股的布局機(jī)會(huì)呢？以下我們就來(lái)分析這個(gè)問(wèn)題。
AI產(chǎn)業(yè)周期驅(qū)動(dòng)，美股盈利依然強(qiáng)勁
從企業(yè)盈利基本面來(lái)看，美股盈利趨勢(shì)仍然強(qiáng)勁。市場(chǎng)一致預(yù)測(cè)標(biāo)普500指數(shù)每股盈利的同比增幅達(dá)21.8%，納指每股盈利的同比增幅達(dá)33.7%。
美股市場(chǎng)盈利預(yù)期一度得到上調(diào)，企業(yè)盈利的大部分增量主要來(lái)自于AI基礎(chǔ)設(shè)施投資。AI產(chǎn)業(yè)周期仍是美股盈利增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。
此外，看美國(guó)經(jīng)濟(jì)，基本面韌性仍然較強(qiáng)。美國(guó)3月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)為52.7，高于預(yù)期的52.3，延續(xù)上個(gè)月的擴(kuò)張趨勢(shì)。3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)也較為亮眼，新增就業(yè)人數(shù)為17.8萬(wàn)人，顯著高于市場(chǎng)預(yù)期的6.5萬(wàn)人，失業(yè)率則回落至4.3%。
盡管近期地緣局勢(shì)變數(shù)增加了美聯(lián)儲(chǔ)政策收緊的可能，但多數(shù)投行仍然維持對(duì)美國(guó)2026年第一季度GDP增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)。高盛預(yù)計(jì)美國(guó)2026年一季度GDP增長(zhǎng)將達(dá)到3.2%。
可見(jiàn)，地緣局勢(shì)造成的恐慌因素消退后，強(qiáng)勁的企業(yè)盈利與經(jīng)濟(jì)基本面助推美股探底回升。那么，在當(dāng)前內(nèi)生強(qiáng)增長(zhǎng)，外部多擾動(dòng)的特殊投資環(huán)境下，我們應(yīng)如何看待美股的布局機(jī)會(huì)呢？
看好美股慢牛大方向，利用波動(dòng)逐步布局
從估值層面來(lái)看，伴隨企業(yè)的盈利增長(zhǎng)，美股的高估值得到了一定消化，當(dāng)前納斯達(dá)克指數(shù)滾動(dòng)12個(gè)月的PE估值已回到了近十年來(lái)的中位數(shù)附近。
綜合來(lái)看，美股整體仍然處于估值溢價(jià)與強(qiáng)勁盈利疊加的狀態(tài)，波動(dòng)可能較大，但機(jī)會(huì)同樣不能忽視。
在AI產(chǎn)業(yè)周期繼續(xù)的大背景下，向上的盈利趨勢(shì)或引領(lǐng)美股逐級(jí)向上的主方向。這一過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)與波動(dòng)或來(lái)源于通脹預(yù)期與政策條件的變化。
美國(guó)3月通脹數(shù)據(jù)有所走高，CPI同比漲幅由前值2.4%升至3.3%，但仍低于預(yù)期的3.4%。核心CPI同比漲幅則由前值2.5%升至2.6%。油價(jià)飆升開(kāi)始驅(qū)動(dòng)美國(guó)總體通脹上行。
貨幣政策方面，美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議紀(jì)要顯示，大多數(shù)與會(huì)者認(rèn)為現(xiàn)在判斷中東局勢(shì)發(fā)展將如何影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)還為時(shí)尚早，謹(jǐn)慎的做法是繼續(xù)密切關(guān)注局勢(shì)，評(píng)估其對(duì)貨幣政策適當(dāng)立場(chǎng)的影響。
美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)通脹回落速度普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度，暗示短期內(nèi)降息可能性較低，市場(chǎng)對(duì)2026年降息預(yù)期推遲至四季度。
整體來(lái)看，地緣局勢(shì)3月超預(yù)期升級(jí)后，4月初迎來(lái)緩和期，美股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，疊加強(qiáng)勁的企業(yè)盈利趨勢(shì)，近期美股市場(chǎng)探底回升，逐步收復(fù)跌幅。
短期看，地緣事件如何收尾仍存在較大不確定性，且對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑的影響尚難有定論，美股潛在波動(dòng)仍需注意。
但在AI產(chǎn)業(yè)周期以及強(qiáng)勁的企業(yè)盈利趨勢(shì)驅(qū)動(dòng)下，短期波動(dòng)反而可能帶來(lái)加倉(cāng)美股的機(jī)會(huì)。
中性偏樂(lè)觀地配置美股市場(chǎng)AI屬性的系統(tǒng)性行情，并在市場(chǎng)調(diào)整期間關(guān)注高性價(jià)比的介入時(shí)機(jī)，同時(shí)尋找豐富的超額收益機(jī)會(huì)，這或是當(dāng)前較為合理的美股投資思路。
（本文轉(zhuǎn)載自Howbuy Global公眾號(hào)）
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國(guó)際證券市場(chǎng)，除了需要承擔(dān)與國(guó)內(nèi)證券類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國(guó)際證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
好買香港提醒：本文版權(quán)為好買香港所有，未經(jīng)許可任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式轉(zhuǎn)載和發(fā)表。如有轉(zhuǎn)載需求，請(qǐng)?jiān)谖恼孪路搅粞浴?/p>
